伴隨“走出去”的廣闊進(jìn)程，中國企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息披露正在經(jīng)歷從社會(huì)責(zé)任到ESG、從“中國特色話語體系”到“國際話語體系”的轉(zhuǎn)變。越來越多企業(yè)更加重視ESG信息披露，謀求提升ESG國際評級。多家評級機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司ESG評級穩(wěn)步上調(diào)。

不過，一些頭部企業(yè)對于ESG的國際評級方式、評級標(biāo)準(zhǔn)仍有困惑。如何才能提升評級，獲得國際認(rèn)可？ESG領(lǐng)域?qū)＜艺J(rèn)為，企業(yè)應(yīng)摸清規(guī)則并積極溝通、申訴，但最終應(yīng)“超越評級”，真正將ESG要求從外部評價(jià)融入內(nèi)部治理，構(gòu)建更為優(yōu)秀的企業(yè)。

中企ESG評級整體提升

多家評級機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，ESG評級獲得提升的中國公司數(shù)量正在增多。

近日，飾品企業(yè)迪阿股份的Wind ESG評級從之前的BBB升至A；藍(lán)帆醫(yī)療在Wind上的行業(yè)ESG排名從去年第46位升至第12位；寧德時(shí)代再度入選標(biāo)普全球《可持續(xù)發(fā)展年鑒（中國版）2024》，其在可持續(xù)發(fā)展評估中位居全球行業(yè)排名前6%。

記者統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月，中證800成分股中，有157家公司的Wind ESG評級相比上一年度有所提升；Wind ESG綜合評分中位數(shù)為6.68，上一年是6.66。

國際評級機(jī)構(gòu)MSCI透露，過去幾年中，中國公司的ESG表現(xiàn)展示出明顯的上升動(dòng)能。以MSCI中國指數(shù)的成分股為例，ESG評級為AA和AAA的企業(yè)比例由2019年底的不足1%，升至2023年底的5.4%，ESG落后者比例也有大幅下降。

從事ESG咨詢業(yè)務(wù)的勃諾科技創(chuàng)始人、CEO王軼名告訴記者：“從MSCI對我國上市公司ESG評級情況可以看到，軟件與服務(wù)行業(yè)的ESG評級上升趨勢明顯；金融行業(yè)評級提升較多；而特種化學(xué)品行業(yè)ESG評級承壓，出現(xiàn)下降趨勢；囊括了重要光伏企業(yè)的半導(dǎo)體行業(yè)評級出現(xiàn)下降。變化的原因既有行業(yè)趨勢使然，也有MSCI評級框架調(diào)整影響。越來越多中國企業(yè)意識到國際ESG評級管理的重要性，并在摸索評級提升的方式。”

“一方面，得益于中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策引導(dǎo)；另一方面，隨著中國公司更多進(jìn)入國際資本市場，國際投資者對于其ESG表現(xiàn)的關(guān)注，促使中國上市公司更加重視ESG實(shí)踐和信息披露?！盡SCI公司ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書說。

惠譽(yù)評級（Fitch）亞太區(qū)ESG業(yè)務(wù)和客戶關(guān)系管理董事韋志遠(yuǎn)此前在接受采訪時(shí)表示，中國企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息披露是循序漸進(jìn)的——2022年后，中國企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露要求開始與國際接軌，社會(huì)責(zé)任的概念逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)镋SG。2022年3月，國務(wù)院國資委成立社會(huì)責(zé)任局，將ESG納入社會(huì)責(zé)任工作范疇。

今年5月，由財(cái)政部牽頭，結(jié)合國際披露準(zhǔn)則ISSB制定并發(fā)布了《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（征求意見稿）》。4月，三大交易所正式發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）》。多位業(yè)內(nèi)人士透露，目前我國交易所正在研究下一階段可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南。在監(jiān)管部門發(fā)布的最新有關(guān)ESG披露的文件里，結(jié)合了GRI、ISSB等國際披露準(zhǔn)則和中國特色指標(biāo)，進(jìn)一步推動(dòng)中國企業(yè)ESG披露框架與國際接軌。

對于企業(yè)來說，ESG評級像是一把尺子，對外有助于企業(yè)獲得國際投資者支持，對內(nèi)則能督促企業(yè)提升公司治理水平。商道縱橫合伙人張圣將企業(yè)對ESG信息披露與ESG管理的關(guān)注分為三個(gè)階段：“第一階段，為了信披而信披；第二階段，為了評級而信披；第三階段，超越評級，回歸ESG戰(zhàn)略本身。ESG事務(wù)管理可以借鑒國際ESG敘事方式，轉(zhuǎn)換內(nèi)部、外部不同視角，或許對于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展與尋找新商業(yè)機(jī)遇提供新思路。”

評級存在“語言差異”

MSCI是目前全球影響力最大的指數(shù)編制公司，與MSCI股票指數(shù)掛鉤的ETF資產(chǎn)管理規(guī)模，截至今年6月末為1.63萬億美元。MSCI是最權(quán)威的ESG指數(shù)評級機(jī)構(gòu)之一，其評級結(jié)果已成為國際資本市場的主流投資參考依據(jù)。

不過，一些國內(nèi)企業(yè)反映，以MSCI為代表的國際評級機(jī)構(gòu)的“語言”習(xí)慣、關(guān)注議題，與國內(nèi)企業(yè)自身的ESG實(shí)踐之間存在差異。

欣旺達(dá)是總部位于深圳的生產(chǎn)消費(fèi)類電池、動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池等產(chǎn)品的上市企業(yè)。最近一年，欣旺達(dá)的Wind ESG評級從A級升至AA級，該公司ESG經(jīng)理劉程曦告訴記者，由于公司出口業(yè)務(wù)占比較大，投資人和國際客戶都比較看重企業(yè)的MSCI評級，企業(yè)高管也會(huì)拿MSCI評級和同行對標(biāo)，尋找提升方向。但同時(shí)，他也發(fā)現(xiàn)國內(nèi)在講述企業(yè)ESG實(shí)踐時(shí)，與MSCI等國際評級機(jī)構(gòu)的表述方式有所差異。

“比如以往在ESG報(bào)告中寫企業(yè)主要從事新能源、綠色產(chǎn)業(yè)或低碳產(chǎn)業(yè)，而MSCI關(guān)鍵議題中常見的表述為‘清潔技術(shù)（Clean Tech）’。此外，國內(nèi)企業(yè)習(xí)慣把碳中和目標(biāo)描述成‘某年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和’，而國際上更通用的表述會(huì)明確公司發(fā)展路徑、減碳進(jìn)程是否符合《巴黎協(xié)定》設(shè)定的1.5攝氏度或2攝氏度溫控目標(biāo)?！眲⒊剃卣f，調(diào)整為國際通用的表述方式，更容易讓企業(yè)的信息披露被國際評級機(jī)構(gòu)抓取。

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院研究員、技術(shù)性貿(mào)易措施研究中心主任李麗表示，由于發(fā)展階段、社會(huì)環(huán)境不同，國際評級機(jī)構(gòu)關(guān)注的議題與中國企業(yè)的ESG信息披露之間存在關(guān)注點(diǎn)的偏差。比如環(huán)境方面，以污染物與廢棄物處理議題為例，MSCI高度關(guān)注各類廢棄物，中國企業(yè)ESG信息披露高度重視各類污染物排放，包括廢水廢氣廢渣等；社會(huì)方面，MSCI關(guān)注供應(yīng)鏈管理，尤其是企業(yè)與勞工、社區(qū)等利益相關(guān)方之間可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的沖突事件，而中國企業(yè)更關(guān)注正向結(jié)果的獲取，包括社會(huì)公益、對社區(qū)的貢獻(xiàn)等。

“近幾年歐美國家加大了對供應(yīng)鏈監(jiān)管的力度，要求企業(yè)開展供應(yīng)鏈盡責(zé)管理，披露相關(guān)信息，這要求出海企業(yè)加大對原材料采購、供應(yīng)鏈勞工標(biāo)準(zhǔn)等議題的重視程度?！崩铥愓f。

出海企業(yè)尤其感受到提升國際機(jī)構(gòu)ESG評級的迫切需求。“海外招標(biāo)過程中，有招標(biāo)方會(huì)對企業(yè)的ESG評級分?jǐn)?shù)作出一定要求，或者要求企業(yè)描述ESG戰(zhàn)略、ESG行動(dòng)，填報(bào)ESG年度規(guī)劃費(fèi)用等情況?！鄙痰揽v橫合伙人張圣告訴記者。

從我國出口“新三樣”企業(yè)角度來看，張圣表示，新能源汽車如蔚來、理想、小鵬的ESG評級結(jié)果都比較高，這與新能源汽車本身業(yè)務(wù)形態(tài)有關(guān)，由于評級是在汽車行業(yè)中進(jìn)行比較，相比傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車在環(huán)境議題上有加分。而光伏行業(yè)由于價(jià)格競爭激烈，嚴(yán)重依賴供應(yīng)鏈渠道，企業(yè)MSCI的ESG評級比較吃虧，未來需要更關(guān)注原材料、化工及產(chǎn)品全生命周期的碳排放管理。而隨著《歐盟電池與廢電池法》出臺(tái)，鋰電池行業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注碳足跡管理、電池回收等議題。

ESG中的“G”也就是公司治理議題，中國企業(yè)比較容易失分。在MSCI的ESG評價(jià)中，多數(shù)行業(yè)的治理維度占30%以上權(quán)重。王軼名表示，例如董事選舉、董事任期、女性董事等，因?yàn)閲鴥?nèi)監(jiān)管并無相關(guān)要求或要求不一致，導(dǎo)致國內(nèi)大多數(shù)上市公司在該議題中存在多項(xiàng)扣分情況。以董事任期為例，如果企業(yè)一定比例的董事會(huì)成員存在任期過長、老齡化問題，就會(huì)被扣分。

以MSCI為代表的國際ESG評級機(jī)構(gòu)的評判框架往往與國內(nèi)現(xiàn)實(shí)情況存在偏差，尤其是公司治理、董事會(huì)多元化，以及女性高管比例等議題。張圣舉例說，在公司治理議題中常見的“董事長與CEO不分離”話題，從國際ESG評級的視角看，希望現(xiàn)代股份公司能夠?qū)⑺袡?quán)與經(jīng)營權(quán)分離，約束公司董事會(huì)和CEO的權(quán)利，保證公司治理的可持續(xù)性，“如果既是公司領(lǐng)導(dǎo)人，又是能量最大決策人，還是公司大股東，企業(yè)一旦有公司治理方面的決策失誤，其發(fā)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的概率將明顯變大?！?/p>

用ESG搭建全球化橋梁

一位在金融租賃公司負(fù)責(zé)ESG工作的從業(yè)者告訴記者，他們團(tuán)隊(duì)在基于MSCI評級結(jié)果改進(jìn)公司ESG表現(xiàn)的過程中，在一些公司治理議題上實(shí)際能改進(jìn)的地方很有限，只能在環(huán)境、社會(huì)等議題上爭取加分。“MSCI的評級和被評企業(yè)之間始終存在距離感。公司能看到MSCI網(wǎng)站反饋的企業(yè)評級變化，但企業(yè)上傳的一些證明材料是否有用則無從得知。”她說。

王軼名介紹，MSCI會(huì)給每家被評公司開放一個(gè)企業(yè)賬戶，企業(yè)可以免費(fèi)查看MSCI對自己的ESG評級情況、具體議題評分，下載ESG報(bào)告。“MSCI對企業(yè)每年調(diào)整一次評級，調(diào)整時(shí)間基本是上年同樣評級月份前后?！彼崾?，企業(yè)如果對評級結(jié)果有異議，可在MSCI官方平臺(tái)上傳申訴意見，不過MSCI的回復(fù)會(huì)有一定時(shí)間周期，而申訴意見和舉證的窗口期在下一年評級結(jié)果發(fā)布前的三個(gè)月左右。

MSCI回復(fù)中國證券報(bào)記者，企業(yè)可以通過發(fā)行人溝通郵箱以及線上發(fā)行人溝通平臺(tái)反饋對評級的不同意見，提交數(shù)據(jù)驗(yàn)證。此外，MSCI會(huì)定期舉辦中文發(fā)行人網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)，邀請所有被評級中國公司參加，以提升中國公司對MSCI評級方法論的理解。

MSCI也在主動(dòng)拉近與中國公司的距離?！耙环矫?，把中國故事轉(zhuǎn)換成全球投資者可以理解的語言，幫助世界全面客觀地了解中國公司的ESG實(shí)踐，促進(jìn)資本跨境流動(dòng)和全球配置，推動(dòng)資本市場支持新興市場的低碳轉(zhuǎn)型和ESG發(fā)展；另一方面，希望幫助中國本土金融機(jī)構(gòu)和上市公司，更好地理解國際趨勢和標(biāo)準(zhǔn)，與國際接軌。”王軼名介紹。他在長期與MSCI溝通過程中了解到，MSCI研究團(tuán)隊(duì)希望把中國本土市場語境中的一些概念，如“小微金融”“服務(wù)三農(nóng)”“共同富?！薄班l(xiāng)村振興”等，轉(zhuǎn)化為聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則（UNPRI）或國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）的用語，并放在MSCI的評級模型中。

王軼名評價(jià)，如果將評級比喻為一場大考，那么明確考試規(guī)則和考題考點(diǎn)至關(guān)重要。中國企業(yè)提升ESG評級，最重要的就是摸清評級規(guī)則、找準(zhǔn)考核指標(biāo)，有針對性地開展實(shí)踐和信息披露，并積極地向評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通申訴。

張圣表示，企業(yè)應(yīng)該把ESG評級當(dāng)作一種ESG績效表現(xiàn)提升的手段而非目的，“不要想著每年躍升一個(gè)分?jǐn)?shù)臺(tái)階，而是應(yīng)在過程中慢慢找到自身亮點(diǎn)以及恰當(dāng)?shù)腅SG績效提升節(jié)奏，通過ESG評級促進(jìn)企業(yè)的ESG管理，做好風(fēng)險(xiǎn)管理、查缺補(bǔ)漏。此外，通過ESG相關(guān)工作，也能幫助企業(yè)在‘走出去’過程中獲取更多外部視角認(rèn)可。ESG可以作為企業(yè)跨文化溝通中的通用語言，幫助企業(yè)尋求更多外部ESG投融資機(jī)會(huì)，最終貢獻(xiàn)可持續(xù)財(cái)務(wù)增長?！?/p>